در حالی که ایالات متحده به پایان تعطیلی ۴۱ روزه دولت (Shutdown) نزدیک میشود، دادهها نشان میدهند تقاضا برای ETFهای اسپات بیتکوین تقریباً صفر شده و همین موضوع نگرانیهایی درباره مسیر بیتکوین در ادامه سال ایجاد کرده است.
سنای آمریکا روز دوشنبه بسته مالی جدید را تصویب کرد و حالا این طرح برای رأیگیری نهایی به مجلس نمایندگان میرود؛ رأیگیریای که میتواند بهزودی برگزار شود.
با وجود این پیشرفت سیاسی، ETFهای اسپات بیتکوین تنها ۱.۲ میلیون دلار ورودی داشتند؛ رقمی ناچیز برای بازاری که معمولاً بر جریان سرمایه نهادی حرکت میکند.
فهرست مطالب
واکنش بازار: نبود تقاضا در شرایطی که باید تقاضا وجود داشته باشد
چارلز ادواردز، بنیانگذار Capriole Investments، هشدار داد که نبود جریان سرمایه در ETFهای بیتکوین «الگویی مطلوب برای آینده نیست».
او اشاره کرد که معمولاً در هفتههای پس از پایان shutdown، داراییهای پرریسک شاهد رشد تقاضا میشوند؛ اما این بار بیتکوین چنین واکنشی نشان نداده است.
گزارشها نشان میدهند:
- BlackRock تنها صندوقی است که از ابتدای سال ورودی مثبت داشته (۲۸.۱ میلیارد دلار)
- سایر ETFها مجموعاً ۱.۲۷ میلیون دلار خروج سرمایه ثبت کردهاند
این دادهها نشان میدهد جریان نقدینگی نهادی که موتور محرک رشد بیتکوین در ۲۰۲۵ بود، فعلاً متوقف شده است.
تحلیلگران: این پایان روند صعودی نیست؛ یک فاز تجمیع میانچرخهای است
با وجود نگرانیها، تیم تحقیقاتی Bitfinex این افت را نه «پایان بازار گاوی» بلکه تجمیع میانه چرخه (Mid-cycle consolidation) میداند.
به گفته آنها، ساختار اصلاح فعلی شباهت بالایی به اصلاحهای:
- ژوئن ۲۰۲۴
- فوریه ۲۰۲۵
دارد؛ نقاطی که بازار بین بازگشت صعودی و اصلاح عمیق در نوسان بود.
طبق تحلیل Bitfinex:
- هر اصلاح در چرخه فعلی حدود ۲۲ درصد از سقف تاریخی فاصله گرفته است
- افت اخیر نیز دقیقاً در همین محدوده قرار دارد
- ۷۲٪ از موجودی بیتکوین حتی با سقوط به ۱۰۰ هزار دلار همچنان در سود بود
این موضوع نشاندهنده کاهش فشار فروش و ساختار سالم میانچرخهای است.
اما برای بازگشت روند صعودی، بازار نیازمند ورود دوباره نقدینگی از سوی سرمایهگذاران خرد و نهادی است.
رفتار ETFهای آلتکوین: سولانا میدرخشد
در حالی که ETFهای بیتکوین و اتریوم در وضعیت سکون قرار داشتند، ETFهای سولانا (SOL) عملکرد متفاوتی داشتند:
- ۶.۸ میلیون دلار ورودی در یک روز
- ۱۰ روز متوالی ورودی مثبت
این دادهها نشان میدهد تمایل سرمایهگذاران برای ریسکپذیری در بازار آلتکوینها بیشتر از بیتکوین بوده است.
جمعبندی
با وجود نگرانیها درباره رکود جریان سرمایه در ETFهای بیتکوین، بسیاری از تحلیلگران هنوز پایان بازار گاوی را محتمل نمیدانند. ساختار اصلاح مشابه فازهای میانچرخهای قبلی است و بخش عمده عرضه بیتکوین همچنان در سود قرار دارد.
احتمال بازگشت روند صعودی زمانی تقویت میشود که:
- جریان سرمایه نهادی از طریق ETFها احیا شود
- بازار به پایان قطعی shutdown و ثبات سیاستی واکنش مثبت نشان دهد
- تمایل خطرپذیری سرمایهگذاران به بیتکوین بازگردد
در حال حاضر، بازار در فازی آرام اما ساختاری سالم قرار دارد؛ مرحلهای که معمولاً پیش از حرکتهای بزرگ بعدی مشاهده میشود.
منبع: Cointelegraph