توکن Ethena (ENA) یکی از بهترین عملکردها را در رالی اخیر بازار کریپتو به ثبت رساند. قیمت ENA از حدود ۰.۰۸ دلار شروع به رشد کرد و در اوج این حرکت به محدوده ۰.۱۷ دلار رسید. همانطور که معمولاً در چنین رالیهایی اتفاق میافتد، رشد قیمت باعث افزایش قابلتوجه فعالیتهای آنچین و اجتماعی شبکه نیز شد.
با این حال، بررسی دادههای بازار نشان میدهد که این تقاضا لزوماً پایدار نبوده و بخش مهمی از آن با پایان موج صعودی از بین رفته است.
فهرست مطالب
رشد شدید فعالیت آنچین و اجتماعی ENA
رالی اخیر ENA تنها در نمودار قیمت قابل مشاهده نبود و شاخصهای مختلف نیز افزایش قابلتوجه فعالیت را نشان دادند.
در جریان این حرکت:
- تعداد آدرسهای فعال تقریباً ۳ برابر شد.
- حجم معاملات حدود ۲۰ برابر افزایش پیدا کرد.
- تعداد اشارهها به ENA در شبکههای اجتماعی از حدود ۳ تا ۵ مورد در روز به ۵۰ تا ۶۰ مورد در روز در اوج هیجان رسید.
- احساسات بازار از محدودهای بهشدت منفی به محدودهای کمی مثبت تغییر کرد.
بنابراین میتوان گفت هیجان ایجادشده پیرامون ENA کاملاً واقعی و قابل اندازهگیری بود.
اما Open Interest بر اساس تعداد توکنها بخش آرامتر داستان را روایت میکند. این شاخص در ابتدا چند ده درصد افزایش یافت، اما با ورود قیمت به فاز رنج، خیلی سریع به محدوده پایه خود بازگشت.
به بیان ساده، تقاضا در دادهها دیده شد، اما دوام چندانی نداشت.
سه خبر مهم Ethena و ثبت سقفهای محلی ENA
موضوع جالبتر، زمانبندی اطلاعیههای تیم Ethena است. این تیم در جریان رالی اخیر سه خبر مهم منتشر کرد:
- یک خبر مرتبط با NASDAQ
- راهاندازی Fee Switch به همراه برنامه خرید مجدد توکن توسط سرمایهگذاران
- معرفی Ethena Pay
نکته قابل توجه این است که تقریباً هر سه اطلاعیه، در فاصله کوتاهی پس از رشد قیمت منتشر شدند و در هر سه مورد، قیمت ENA در حوالی انتشار خبر یک سقف محلی تشکیل داد.
آیا میتوان نتیجه گرفت که تیم Ethena منتظر رشد قیمت بوده و سپس اخبار را منتشر کرده است؟
احتمالاً نه. آمادهسازی چنین اطلاعیههایی معمولاً به ماهها برنامهریزی نیاز دارد و نمیتوان انتظار داشت تیم پروژه در واکنش به حرکات کوتاهمدت قیمت، چنین محصولاتی را آماده کرده باشد.
با این حال، این اتفاق یک اصل قدیمی در اقتصاد رفتاری را دوباره یادآوری میکند:
قیمتها اغلب در اوج اخبار خوب سقف میسازند و در اوج اخبار بد کف میزنند.
آیا Fee Switch اتنا آنقدرها جذاب است؟
یکی از خبرهایی که توجه زیادی را به خود جلب کرد، مدل Fee Switch و اختصاص بخشی از درآمد به بازخرید ENA بود.
اما جزئیات این برنامه ممکن است نشان دهد که مزیت آن در کوتاهمدت کمتر از چیزی است که در نگاه اول به نظر میرسد.
بر اساس اطلاعات مطرحشده از سوی Laura Shin، عرضه USDe باید ابتدا به بیش از ۷.۵ میلیارد دلار برسد تا حتی نخستین ۵ درصد از درآمد بتواند به خرید مجدد توکن اختصاص پیدا کند.
دادههای بلاکچین نیز نشان میدهند رسیدن به این سطح چندان ساده نیست. عرضه USDe طی یک سال گذشته روند کاهشی داشته و رشد تعداد هولدرها نیز متوقف شده است.
بنابراین، قبل از آنکه بازخریدهای قابلتوجه ENA آغاز شوند، خود اکوسیستم USDe باید ابتدا مسیر رشد قابلتوجهی را طی کند.
بازخرید ENA چه اثری بر سود استیککنندگان USDe دارد؟
نکته مهم دیگر این است که منابع مورد استفاده برای بازخرید توکنها از درآمد پروتکل تأمین میشود.
در نتیجه، اگر بخش بیشتری از درآمد به خرید ENA اختصاص پیدا کند، منابع کمتری برای ایجاد بازده در اختیار استیککنندگان قرار خواهد گرفت.
این موضوع در شرایطی اهمیت بیشتری پیدا میکند که بازده sUSDe در حال حاضر چندان بالا نیست.
توکن sUSDe بهمرور ارزش کسب میکند، اما این رشد در سال جاری حدود ۳ درصد بوده که تقریباً با نرخهای بازده اوراق خزانهداری برابری میکند.
از طرف دیگر، در حال حاضر تنها حدود یکچهارم عرضه USDe استیک شده است.
اگر کل عرضه USDe استیک شود، پیش از آنکه بازخریدهای ENA آغاز شوند، APY میتواند به محدوده ۱ درصد نزدیک شود.
این وضعیت یک تضاد بالقوه میان دو گروه ایجاد میکند:
دارندگان ENA از اختصاص درآمد بیشتر به بازخرید توکن سود میبرند، در حالی که استیککنندگان USDe ممکن است از کاهش درآمد اختصاصیافته به بازده خود متضرر شوند.
جمعبندی؛ قدرت یک خبر خوب در بازار کریپتو
رالی اخیر ENA نشان داد که چگونه ترکیب رشد قیمت، افزایش فعالیت آنچین، توجه شبکههای اجتماعی و انتشار اخبار مهم میتواند موجی قدرتمند از هیجان را ایجاد کند.
با این حال، بازگشت سریع Open Interest و کاهش فعالیت پس از پایان رالی نشان میدهد که بخشی از این تقاضا احتمالاً کوتاهمدت بوده است.
از طرف دیگر، برنامه Fee Switch و بازخرید ENA در ظاهر جذاب به نظر میرسد، اما وابستگی آن به رشد عرضه USDe تا بالای ۷.۵ میلیارد دلار باعث میشود تحقق مزایای آن به این زودیها قطعی نباشد.
در نهایت، ماجرای ENA یک بار دیگر نشان میدهد که در بازار کریپتو، زمانبندی و قدرت یک اطلاعیه میتواند یکی از مؤثرترین ابزارهای یک پروژه برای ایجاد هیجان در بازار باشد.
سلب مسئولیت
این مطلب صرفاً با هدف اطلاعرسانی و بررسی دادههای بازار تهیه شده و بههیچعنوان توصیه مالی یا سرمایهگذاری محسوب نمیشود. بازار ارزهای دیجیتال بسیار پرنوسان است و هیچیک از تحلیلها، اهداف قیمتی یا سیگنالهای مطرحشده، تضمینی برای آینده نیستند. پیش از هرگونه تصمیم سرمایهگذاری، تحقیقات شخصی انجام دهید و در صورت نیاز با متخصص مالی مشورت کنید.